Regulatory News:
Gecina (Paris:GFC):
Revenus locatifs à 500,6 M€ Loyers en
hausse de +1,1% soutenus par une accélération de la croissance à
périmètre constant à +2,4% (portée à +10,3% en intégrant l’effet
des livraisons d’immeubles restructurés)
Des revenus locatifs reflétant la dynamique
des zones les plus centrales reflet de la stratégie de
Gecina
- Loyers bruts en hausse de +2,4% à périmètre constant,
+2,4% sur le bureau et sur le logement traditionnel et
+2,8% sur l’étudiant
- En intégrant les effets des actifs livrés après
restructuration, cette performance est portée à +10,3% au
total (et +12,4% sur le bureau)
- Près de 52 M€ de loyers provenant de la croissance à périmètre
constant et des actifs livrés en 2018 et 2019 dans Paris, dans le
Croissant Ouest et à Lyon, venant compenser les loyers des actifs
cédés et les privations temporaires de loyers provenant des actifs
devant être transférés au pipeline
Poursuite du recentrage du
patrimoine
- 482 M€ de cessions réalisées ou sous promesses avec près
de 6% de prime sur les expertises
- Des cessions stratégiques d’actifs matures ou non stratégiques
(logistique, hôtels et murs de commerces situés en dehors de
Paris...)
Une commercialisation du pipeline de projets
qui progresse encore au troisième trimestre
- Poursuite de la pré-commercialisation : Friedland et Carré
Michelet ces dernières semaines augmentant le taux de
commercialisation des opérations livrées en 2019 et 2020
à près de 64%
Un marché du bureau toujours porteur en
particulier dans Paris, dans un environnement macroéconomique plus
complexe
- Une offre immédiate en baisse de -6% sur la Région parisienne
et maintenant à son plus bas niveau historique dans la ville de
Paris
- Des taux de vacance qui se contractent en conséquence encore,
proches de 2% dans Paris
- Des loyers faciaux en hausse dans les zones les plus
centrales et plus particulièrement le QCA parisien (+7,3%
sur un an)
Gecina réitère avec confiance ses objectifs
2019
- Retraité de l’effet des cessions d’actifs non stratégiques, le
RRN 2019 par action devrait s’inscrire en hausse de plus de +3%,
entre 5,80 € et 5,85 € par action
Revenus locatifs bruts
30-sept-18
30-sept-19
Variation (%)
En millions d'euros
Périm. courant
Périm. constant
Bureaux
403,9
407,2
+0,8%
+2,4%
Résidentiel traditionnel
79,1
79,2
+0,1%
+2,4%
Résidences étudiants
12,2
14,3
+17,4%
+2,8%
Total loyers bruts
495,2
500,6
+1,1%
+2,4%
Des revenus locatifs bénéficiant des livraisons récentes et
de la croissance organique des loyers qui compensent dorénavant les
effets de cessions et mises en restructuration
Revenus locatifs bruts
30-sept-18
30-sept-19
Variation (%)
En millions d'euros
Périm. courant
Périm. constant
Bureaux
403,9
407,2
+0,8%
+2,4%
Résidentiel traditionnel
79,1
79,2
+0,1%
+2,4%
Résidences étudiants
12,2
14,3
+17,4%
+2,8%
Total loyers bruts
495,2
500,6
+1,1%
+2,4%
A périmètre courant, les loyers s’inscrivent en légère
hausse de +1,1% en dépit de l’important effet des cessions
réalisées ces deux dernières années (-38 M€) et des mises en
restructurations (-9 M€). Cette performance traduit donc
essentiellement l’effet des livraisons d’actifs réalisées en
2018 et 2019 (+42 M€) et la croissance à périmètre constant (+9
M€).
Pour rappel la croissance des loyers à périmètre courant à fin
juin 2019 s’élevait à -1,4%.
A périmètre constant, la performance enregistrée atteint
+2,4% à fin septembre 2019. Cette amélioration provient d’une
progression de l’indexation (+1,7%), ainsi que de
l’effet positif de la réversion locative se matérialisant
sur les bureaux comme sur les logements. Ces effets positifs
compensent la légère augmentation de la vacance financière qui bien
qu’attendue se révèle moindre qu’anticipée initialement du fait de
la recommercialisation rapide de surfaces libérées.
Pour rappel, la croissance des loyers à périmètre constant à fin
juin 2019 s’élevait à +2,0%.
Notons que cette performance à périmètre constant n’intègre pas
les effets de commercialisation des actifs livrés après une
opération de restructuration. En intégrant ces actifs, ce taux
serait porté à +10,3%.
Bureaux : une dynamique favorable aux bureaux sur les zones les
plus centrales
Revenus locatifs bruts - Bureaux
30-sept-18
30-sept-19
Variation (%)
En millions d'euros
Périm. courant
Périm. constant
Bureaux
403,9
407,2
+0,8%
+2,4%
Paris intra-muros
197,3
215,7
+9,3%
+2,2%
Croissant Ouest - La Défense
120,3
135,2
+12,4%
+3,0%
Autres Ile-de-France
47,6
40,1
-15,8%
+2,1%
Régions / Etranger
38,6
16,2
-58,0%
+0,4%
A périmètre courant, les revenus locatifs de bureaux
s’inscrivent en hausse modérée de +0,8%, en dépit de l’important
volume de cessions réalisées en 2018 (1,24 Md€) et depuis le début
de l’année (156 M€ actées à fin septembre), et des actifs
transférés au pipeline. Cette hausse traduit donc l’important
volume d’actifs livrés en 2018 et 2019.
Cette variation traduit ainsi :
- les revenus locatifs provenant des immeubles livrés en
2018 et 2019 (+40,5 M€) : 7 immeubles intégralement loués
dans Paris (Ville l’Evêque, Le France, Le Jade, Guersant,
Penthemont 1, Ibox et MAP), deux immeubles dans le Croissant Ouest
commercialisés à près de 80% (Octant-Sextant et Be Issy), un
immeuble à La Défense (Carré Michelet) et l’immeuble SKY 56 à Lyon
(loué à 97%)
- les pertes temporaires de loyers provenant des actifs à fort
potentiel de création de valeur et qui seront ou qui ont été
transférés au pipeline (-7,9 M€)
- les effets de cessions d’actifs non stratégiques ou
matures (-36,9 M€), dont près de ¾ proviennent d’immeubles
situés en dehors de Paris, dont notamment le portefeuille Régions
cédé en 2018.
A périmètre constant les loyers de bureaux
s’inscrivent en hausse de +2,4%, bénéficiant d’une
indexation en progression (+1,9%) et d’une
réversion locative traduisant la bonne tenue des marchés de
référence de Gecina, sécurisée au travers de renouvellements,
renégociations et relocations (avec un écart entrant/sortant
positif dans les zones centrales), compensant ainsi la légère
hausse de la vacance financière qui contribue à hauteur de
-0,2%.
Notons que la contribution de la réversion locative est
positive dans Paris intra-muros, et nulle ou proche de zéro dans
les autres zones.
En synthèse, la bonne dynamique à périmètre constant dans
Paris intra-muros (+2,2%) est essentiellement tirée par des
effets de réversion locative illustrant l’excellente tenue
des marchés de bureaux au cœur de Paris.
Dans le Croissant Ouest la solide croissance organique
tient essentiellement à la gestion de départs de locataires
(indemnités) alors que la contribution de la réversion est
nulle.
Sur le reste de la Région parisienne, c’est la baisse du taux de
vacance qui explique l’amélioration du taux de croissance des
loyers à périmètre constant à fin septembre.
Les tendances sur le marché sont toujours
favorables notamment au cœur de Paris, dans un environnement
macroéconomique plus complexe
Si la demande placée en Région parisienne est en baisse
de -11% sur un an à fin septembre, le troisième trimestre a affiché
un volume de transactions en hausse. Au total la demande placée
reste élevée puisqu’en ligne avec la moyenne long terme ce
qui constitue une solide performance alors même que l’offre
immédiatement disponible est à son plus bas niveau historique.
Ceci révèle ainsi une solide performance sur les marchés locatifs
en dépit d’un déficit d’offre immédiate. L’offre disponible
immédiatement est ainsi encore en baisse (-6% sur 1 an). Notons
que si l’offre disponible est au plus bas historique dans Paris
intra-muros, la baisse est également marquée dans le Croissant
Ouest et notamment à Neuilly-Levallois et dans la Boucle Sud
(Boulogne - Issy les Moulineaux) où Gecina est significativement
implantée.
Le taux de vacance reste proche de 2% dans Paris intra-muros,
mais il se contracte également dans les meilleures zones du
Croissant Ouest comme Neuilly-Levallois où il descend à 3,3% et la
Boucle Sud où il atteint 6,4%.
Le marché reste donc toujours très favorable aux zones les
plus centrales et notamment Paris intra-muros où la rareté de
l’offre se maintiendra dans la mesure où une infime partie des
livraisons à venir (offre future) y sont localisées.
En conséquence les loyers de commercialisation (seconde main)
en Région parisienne sont en hausse de +6,0% sur un an (+11%
sur 18 mois) avec une nette surperformance de Paris
intra-muros (+7,3% pour le QCA sur un an et +16% sur 18 mois),
alors que la tendance est à la stabilité sur les autres zones de
la Région parisienne.
L’environnement macroéconomique sur les taux d’intérêt ainsi que
ces tendances locatives favorables orientent encore les volumes
d’investissements à la hausse (+16% sur un an) et par conséquent
les valeurs métriques de transactions à l’investissement sur
l’ensemble des zones.
L’amélioration des conditions de marché permet au Groupe
d’envisager potentiellement dans les semestres qui viennent de
bénéficier de départs de locataires afin de lancer de nouvelles
opérations de restructuration offrant un potentiel de création de
valeur significatif.
Portefeuilles résidentiels :
amélioration de la performance
organique
Les loyers du portefeuille résidentiel traditionnel sont
en hausse de +2,4% à périmètre constant. Cette performance traduit
les effets de la stratégie mise en place visant à capturer le
potentiel de réversion et à réduire l’effet de la vacance locative
en diminuant les délais de commercialisation. Depuis le début de
l’année, l’écart de loyers sécurisés entre les nouveaux
locataires par rapport aux anciens s’élève à +7,6%, contribuant
ainsi à hauteur de +0,4% à la performance locative de ce
portefeuille à périmètre constant. Par ailleurs, la réduction de la
vacance contribue à hauteur de +0,6% à cette performance, en raison
du raccourcissement des délais de commercialisation obtenus par la
mise en place de la nouvelle stratégie opérationnelle.
A périmètre courant, les revenus locatifs sont stables.
Les effets de l’avancée du programme de cessions de logements par
unités vacantes que le Groupe avait lancé ces dernières années,
étant compensés par la performance à périmètre constant.
Les revenus locatifs des résidences étudiants sont en
hausse à périmètre constant (+2,8%) en raison principalement de
l’amélioration du taux d’occupation de deux résidences à
Marseille et à Lille, et de la matérialisation d’une réversion
positive. A périmètre courant, la hausse de +17,4% provient
également de la livraison d’une résidence au cours du troisième
trimestre 2018 à Puteaux-La Défense.
Un taux d’occupation du Groupe toujours élevé
Le taux d’occupation financier moyen (TOF) du Groupe
s’établit encore à un très haut niveau à fin septembre 2019 à 94,4%
en baisse de -70 pb sur un an principalement en raison de la
livraison d’immeubles partiellement vacants (Carré Michelet) ou
dont les baux ont progressivement pris effet au cours de l’exercice
(Ibox, Be Issy). En conséquence le taux d’occupation sur le
portefeuille de bureaux est en repli de -70 pb à 94,2%.
Sur le portefeuille de résidences étudiants le taux
d’occupation financier est en repli sur un an à 85,4% en raison de
la montée en puissance progressive de deux résidences récemment
livrées (et notamment à Puteaux-La Défense).
Sur le portefeuille résidentiel traditionnel, le taux
d’occupation financier est en légère hausse de +20 pb sur un an à
97,7%, reflétant l’amélioration des process de
commercialisation.
TOF moyen
30-sept-18
31-déc-18
31-mars-19
30-juin-19
30-sept-19
Bureaux
94,9%
94,7%
94,5%
94,4%
94,2%
Résidentiel traditionnel
97,5%
97,5%
97,6%
97,7%
97,7%
Résidences étudiants
87,6%
87,0%
87,3%
84,9%
85,4%
Autres actifs tertiaires
97,4%
97,5%
96,4%
n.a.
n.a.
Total Groupe
95,1%
94,9%
94,7%
94,6%
94,4%
Une activité intense sur le front des commercialisations,
révélant une réversion positive dans les zones les plus
centrales
Depuis le début de l’année, Gecina a loué, reloué ou renégocié
près de 112 000 m², représentant 39 M€ de loyers (IFRS) annualisés,
dont 44% du volume locatif concerne Paris intra-muros, 32% La
Défense, le reste se référant à des immeubles situés dans d’autres
zones de la Région parisienne et en Régions.
Les performances enregistrées montrent encore une véritable
surperformance locative des zones de prédilection de Gecina et
notamment de Paris intra-muros.
- Dans Paris intra-muros (61% du patrimoine bureaux à fin
juin 2019)la réversion faciale est significativement
positive. Elle s’élève en effet à +13% dans le QCA (incl. 5e
/6e /7e arrondissements). Le reste de Paris intra-muros fait
également ressortir un écart positif, bien que de moindre ampleur.
Notons en outre que les mesures d’accompagnement sont en baisse
significative sur ces zones centrales.
- Dans le Croissant Ouest et à La Défense (30% du
patrimoine bureaux) la réversion est légèrement positive
(+1%)
- Dans le reste de la Région parisienne où Gecina est peu
exposée (6% du patrimoine bureaux), la réversion faciale reste
négative, de l’ordre de -6%
Cette hiérarchie des performances conforte Gecina dans ses
orientations stratégiques privilégiant les zones les plus centrales
de la Région parisienne.
Une commercialisation du pipeline qui progresse encore au
cours du troisième trimestre
Sur le troisième trimestre 2019 Gecina a notamment avancé sur la
commercialisation de deux immeubles en développement dont
Friedland (pour 1 500 m²) dans le QCA parisien dont les
surfaces de bureaux sont maintenant intégralement pré-loué, et
Carré Michelet avec deux nouveaux baux portant sur près de 3
500 m².
En conséquence, le taux de commercialisation des opérations
livrées en 2019 et 2020 est donc porté à près de
64%.
482 M€ de cessions réalisées ou sous promesses à fin
septembre renforçant la qualité et la centralité du
patrimoine
Depuis le début de l’année Gecina a cédé ou sécurisé 482
M€ de cessions, avec une prime sur les dernières expertises
de l’ordre de +5,5%, dont 156 M€ étaient déjà
actées.
Sur l’ensemble des cessions réalisées ou sécurisées depuis le
début de l’année, moins d’1/3 concernent des immeubles de bureaux,
le reste étant composé d’actifs logistiques, d’hôtels, de
restaurants et de logements par unités vacantes.
Avec les cessions finalisées depuis fin septembre (notamment
Pointe Metro 2 à Gennevilliers pour 58,2 M€) le montant de cessions
réalisées depuis le début de l’année s’élève à 215 M€. Le
dernier trimestre 2019 devrait ainsi concentrer près de 2/3 des
cessions sur l’exercice, limitant ainsi l’impact sur les revenus
locatifs 2019.
Gecina entend continuer à bénéficier de conditions favorables
pour renforcer la centralité de son patrimoine au travers de
cessions d’actifs non stratégiques ou matures.
Les discussions en cours actuellement permettent d’envisager que
près de 400 M€ de nouvelles promesses de ventes supplémentaires
pourraient être signées d’ici la fin de l’année
Les crédits responsables représentent maintenant 20% des
lignes bancaires du Groupe
Depuis l’été, Gecina a finalisé trois nouveaux contrats de
crédits responsables avec BNP Paribas, Natixis et Société Générale,
pour un montant de 660 millions d’euros, prenant la forme soit de
nouvelles lignes bancaires, soit de transformation de ligne
bancaire classique en ligne de crédit responsable.
Combiné avec les lignes mises en place en 2018 avec ING France
et Crédit Agricole Corporate & Investment Bank, le volume des
contrats de crédits responsables s’élève désormais à 910 millions
d’euros, soit plus de 20% du portefeuille de lignes bancaires du
Groupe.
Gecina réitère avec confiance ses objectifs 2019
Gecina réitère ses objectifs de croissance du RRN par action en
2019 qui avaient été relevés lors de la publication des résultats
semestriels, compte tenu de la solide performance enregistrée
depuis le début de l’année ainsi que de la bonne tenue des marchés
immobiliers sur les zones les plus centrales, et du contexte qui
reste favorable en matière de taux d’intérêt.
En excluant les effets des cessions réalisées sur le périmètre
historique Eurosic à la suite de son acquisition, Gecina maintient
donc son anticipation que le RRN part du Groupe par action devrait
s’inscrire en 2019 en hausse de plus de +3% soit entre 5,80 € et
5,85 € par action.
Gecina, au cœur de la vie urbaine
Gecina détient, gère et développe un patrimoine immobilier de
19,9 milliards d’euros à fin juin 2019. La foncière, spécialiste de
la centralité et des usages, oriente son activité autour du premier
patrimoine de bureaux d’Europe, situé à près de 97% en
Ile-de-France, et d’un pôle de diversification composé d’actifs
résidentiels et de résidences étudiants. Gecina a inscrit
l’innovation durable au cœur de sa stratégie pour créer de la
valeur et anticiper les attentes de ses quelque 100 000 clients et
utilisateurs finaux, grâce à l’implication et l’expertise de ses
collaborateurs, qui s’engagent pour une ville sobre, fluide et
inclusive. Pour offrir à ses clients une haute qualité de services
et accompagner l’évolution de leurs besoins, Gecina a lancé
YouFirst, sa marque relationnelle.
Gecina est une Société d’Investissement Immobilier Cotée (SIIC)
sur Euronext Paris et a intégré les indices SBF 120, CAC Next 20,
CAC Large 60, Euronext 100, FTSE4Good, DJSI Europe et World, Stoxx
Global ESG Leaders et Vigeo. Pour concrétiser ses engagements
citoyens, Gecina a créé une fondation d’entreprise dédiée à la
protection de l’environnement et au soutien de toutes les formes de
handicap.
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Gecina Nom (EU:GFC)
Historical Stock Chart
From Feb 2024 to Mar 2024
Gecina Nom (EU:GFC)
Historical Stock Chart
From Mar 2023 to Mar 2024